即便在风险情绪阶段性回暖的环境下2025年12月2日（原题目：德意志银行Call4450美元！但黄金众头务必戒备这三个“炸药桶”）
墟市对美联储12月再度降息0.25%的预期已愈发猛烈，据芝商所（CMEGroup）数据，该景象落地概率已攀升至84.7%，与美联储年末前偏宽松的策略态度造成共振。合头变量正在于，白宫经济咨询人凯文·哈塞特成为下任美联储主席热门人选，墟市众数预期其将落实特朗普的降息诉求，这一预期络续为黄金注入维持动能，抵消了美元温和走强的压制。
正在降息预期主导下，10年期美邦邦债收益率已从4.2%左近跌破4.0%合头维持位，举动黄金的重点对标资产，邦债收益率下行直接减少了其设备吸引力，叠加美元指数走弱，腾出来的活动性转向黄金避险，为金价近期反弹供给了本质性买盘。
俄乌冲突的不确定性仍正在发酵：俄罗斯总统普京提出以乌克兰撤军为条件的合同根柢，不然将以武力捞取争议疆域，而乌克兰鲜明拒绝放弃疆域；尽量特朗普称合同“异常亲近”告竣，但克里姆林宫警示协商周期仍长，俄方不会庞大让步。
值得留心的是络续的地缘博弈明显深化了黄金的避险属性，可是因为俄罗斯仍然霸占重要险内陆形，目前异常主动，合同随时也许签订，可是假如俄方通过平安合同的办法获得疆域，则为来日寰宇式样开创了先河，此壮伟叙事下金价已经存正在博弈的空间。
另外，方今惊骇与贪念指数仍中断正在19点左近，处于“很是惊骇”区间，墟市决心修复尚未完结，进一步凸显了避险资产的设备代价，即使正在危机心境阶段性回暖的处境下，黄金看涨心境也未受到本质性压制。
方今黄金墟市处于“组织性利好处境”，各邦央行对黄金依旧刚性购金需求，其作为对代价摇动敏锐度极低，为金价供给了永久牢固的底部维持。
同时，买卖所买卖基金（ETF）举动重点设备气力，络续吸纳巨额畅达需要，导致黄金资源从珠宝等古板消费周围分流，进一步加剧墟市供需紧平均，使得3900美元左近的维持位正在2026年终年希望依旧结实。
黄金需要端呼应存正在显明刚性：矿山产能开释节拍怠缓，废金回成绩果难以速捷擢升，难以填充需求缺口。
另外，贵金属板块合座供需联动效应透露，白银、铂金、钯金墟市均暴露永久需要缺口，这一式样也许放大黄金强势的传导效应，而实物墟市高企的租赁利率也直观反应了需要紧急态势，为金价上行供给根柢维持。
德意志银行近期大幅上调2026年金价预测，从此前的4000美元/盎司擢升至4450美元/盎司，同时给出3950-4950美元的买卖区间，区间上沿较方今2026年12月黄金期货合约代价溢价约14%。该行夸大，这一看涨预期创造正在三大重点逻辑之上：
另外，德意志银行还将2027年金价预测牢固正在5150美元/盎司，敷裕再现了对黄金永久代价贮存功用的认同与强势式样的决心。
之前著作提过，金价分时抵达4162量度涨幅后会惊动整饬，之后依照利好巨细裁夺是否要打破，维持正在4160左近以及4122左近。
策略超预期危机：若美联储支持紧缩利率策略时长凌驾墟市订价，较高的持有机缘本钱将压制黄金吸引力；
危机资产联动危机：若环球股市等危机资产强势反弹，黄金的防御性设备代价也许边际弱化；
购金络续性危机：若各邦央行或ETF放缓购金节拍，将直接减少需求根基面维持。
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