即新的基准增产量很可能是每天41万桶-日本外汇平台正在上周六的一次线上集会中，以沙特和俄罗斯为首的OPEC+要紧产油邦许诺将日均产量普及41.1万桶，简直是原铺排增产量的三倍，宗旨是责罚像哈萨克斯坦如此持久违反该定约配额原则的邦度。
OPEC+正在5月份仍然奉行了犹如步骤，象征着该定约从保卫油价的辛勤中快速转向，现正在看来这明白是一场针对美邦页岩油坐褥商以及哈萨克斯坦等各个逾额坐褥的OPEC+成员邦的价钱战。
的说明师现正在估计，布伦特原油本年的均匀价钱为每桶60美元，低于此前预测的每桶63美元；美邦基准WTI原油正在2025年的均匀价钱下调至56美元，低于此前预期的每桶59美元。
就来岁而言，布伦特原油的均匀价钱估计为每桶56美元，低于此前的58美元，而WTI原油估计为每桶52美元，低于4月中旬之前预测的每桶55美元。
高盛此次下调油价预测的要害来源是，正在合税战和商业争端靠山下经济和需求存正在不确定性，OPEC+集团仍决心向商场投放更众的原油。
高盛的战略师正在布的一份呈报中写道：“上周六（OPEC+）的决心加强了咱们的决心，即新的基准增产量很大概是每天41万桶。”
该投行的战略师体现：“这一决心大概响应了相对较低的库存，以及更广博地转向一种更看重持久均衡的战略，核心是助助内部凝集力和政策上管制美邦页岩油供应。”
高盛以问答形状添加了合于OPEC+供应处境的商酌，以及该行适度下调油价预测的来源说明：
答：OPEC+ 8个产油邦正在上周六（5月3日）决心，6月份的原则产量将环比普及41.1万桶/日，这与咱们的根基预期相符（咱们以为这种处境发作的主观概率为70%）。咱们还指示，商场大概会注意道透社上周日的报道（固然这并非来自OPEC+的官方信息） 。据报道，五名OPEC+信息人士称，这些邦度“大概会正在6月份许诺7月份再增产41.1万桶/日”，况且，“倘使伊拉克、哈萨克斯坦和其他掉队邦度不普及合规性，未能举办积累性减产，该机合大概还会答应正在8月、9月和10月加快增产”。
这一决心大概响应了众种要素，囊括相对较低的石油库存（局限来源是委内瑞拉和美邦页岩油的供应未达预期），以及欲望普及少少成员邦的合规性，卓殊是哈萨克斯坦和伊拉克。这一决心也大概响应了一种转移（咱们从昨年炎天就初步商酌这种转移），即OPEC+从助助油市现货均衡、低重短期价钱震动，转向一种更持久的最优均衡状况，核心正在于从政策上管制美邦页岩油供应，助助内部凝集力和石油需求。
题目3. 你们对OPEC+产量计谋的最新假设是什么？盘绕你们对OPEC+计谋走向的预期存正在哪些危害，以及须要眷注的要害数据和日期有哪些？
咱们照旧估计OPEC+将正在7月份奉行终末一次增产，但现正在估计增产量为每天41万桶（之前估计为每天14万桶）。要紧来源是，该定约上周六决心正在6月份再次增产41万桶/日（此前4月份增产14万桶/日，5月份增产41万桶/日），这加强了咱们的决心，即新的基准增产量很大概是每天41万桶。
其余，美邦经济营谋近期的硬数据——囊括好于预期的就业呈报、4月份美邦供应统制协会（ISM）数据，以登第一季度邦内终端发售的保守伸长速率——说明美邦经济仍有强劲动力，咱们的经济学家最终估计，与合税联系的硬数据放缓的处境不太大概明白到让OPEC+正在6月1日开会决心7月份产量秤谌时，减缓增产速率。
固然7月份增产并非板上钉钉，但咱们以为，总体而言，咱们对OPEC+供应走向的预期危害仍倾向上行（这意味着咱们的油价预测存不才行危害），由于咱们预测，要思让OPEC+从8月起不再增产，大概须要餍足以下要求：一是成员邦合规性大幅改正；二是经济营谋的硬数据和环球石油需求明白放缓。以是，咱们将延续监测合规处境、石油需乞降经济数据。
联合从7月起对OPEC+供应预期上调25万桶/日，以及咱们的订价框架，咱们将油价预测下调了2至3美元。咱们铺排下周贯注审查精细的供需均衡处境。
咱们的要紧概念照旧是，即使现货根基面相对危殆，但高闲置产能和高经济衰弱危害使油价面对下行危害。咱们估量：
①倘使以每天41万桶的幅度完整逆转220万桶/日的减产，到2026年尾布伦特原油价钱将降至40众美元的低位（WTI原油中期内也将降至40众美元）。
②正在一种不太大概发作的归纳景况下，即220万桶/日的减产完整逆转，且经济进入环球放缓阶段，咱们估量到2026年尾布伦特原油价钱将降至每桶40美元支配（WTI原油降至30众美元）。
③别的，固然大概性更小（卓殊是正在倘使需求确实放缓，或者伊朗/委内瑞拉的供应没有大幅降落的处境下），但咱们不排出OPEC+正在逆转220万桶/日的减产以外，产量进一步添补的大概性，这仍会使少少中央产油邦具有可观的闲置产能。
即使油价下跌和看跌期权偏斜度上升使得入场点更具挑衅性，但咱们保持咱们的贸易发起，即通过卖出看涨期权来买入看跌期权（或看跌期权价差），以对冲油价的下行危害。完全来说，咱们照旧引荐2026年6月到期的布伦特原油期权合约贸易，卖出践诺价钱为75美元的看涨期权，以买入践诺价钱为55美元/45美元的看跌期权价差。
高盛远非唯逐一个下调油价预测的投行，和大大批投行相通，摩根士丹利也正在估计本年晚些时分商场供应过剩处境将加剧的靠山下下调了油价预测，由于OPEC+铺排的增产幅度远高于此前预期。
下调了对本年节余时刻的油价预测，估计供应过剩处境将愈加紧张。该行将本年第三和第四时度布伦特原油价钱的预测下调至每桶62.50美元，较此前预测每桶低重了5美元。
估量，本年下半年商场供应过剩大概到达110万桶/日。这比之前的过剩预测上调了每天40万桶/日。
囊括马丁拉茨（Martijn Rats）正在内的摩根士丹利说明师正在一份呈报中体现：“咱们将OPEC+的后相解读为，这说明它大概会更疾地完整裁撤其坐褥配额。” 该行以为，既然OPEC+铺排添补的供应比两个月前的指引更众，那么现正在商场根基面将宽松得众。
荷兰邦际集团（ING）大宗商品战略主管沃伦帕特森（Warren Patterson）体现，OPEC+更激进的增产步骤意味着石油供应过剩的处境将提前崭露，使商场正在一切2025年都处于供应过剩状况。
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