在哪开户增量有限；海外印尼项目受电力制约

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2026-01-13 05:28
Admin

　　在哪开户增量有限；海外印尼项目受电力制约环球央行购金一连，白银具备长远摆设价格。期货研报和AA期货手续费加一分裂户（V：yanbaoshuju)

　　现货市集机闭性告急，美邦闭税预期激励囤货行径，ETF持仓上升，租赁利率高位显示短期供应偏紧。

　　上逛原料价钱回升疾于下逛消费品，PPI同比低重1.9%，降幅收窄，环比三连正。

　　供应：邦内铝运转产能亲近天花板，增量有限；海外印尼项目受电力限制，Mozal铝厂面对停产危急，新增产能开释受限。

　　库存：铝锭社库一连累积，增至71.4万吨，铝社会总库存达88.35万吨。

　　本钱：氧化铝运转产能支持高位，但山西区域利润赔本达-352元/吨；铝土矿、烧碱价钱偏弱，一季度长单商洽价下滑。

　　需求：新能源车、储能、电网投资支持高增，出口发挥韧性，地产家电需求仅弱修复。

　　供应：Grasberg铜矿停产、Capstone罢工、CSPT杀青冶炼端降负荷共鸣，加工费跌至0美元/吨史册低位；2026年长单TC创史册新低，冶炼利润一连赔本。

　　库存：环球显性库存周增5万吨至约91.6万吨，现货升水回升，伦铜Cash-3M转为Backwardation。

　　需求：空调排产同比+11%，电网投资累计+5.9%，中长远AI电力、新能源、电网改制支柱强劲。

　　供应：邦内12月电解镍产量同比增进21.7%至3.14万吨，净进口环比增进195%；印尼MHP、冰镍、镍铁12月产量整个处于高位。

　　库存：LME+SHFE+SMM合计库存逾越34.6万吨，周增近3.3万吨；LME库存高企，Cash-3M贴水扩张至-196.38美元/吨。

　　需求：不锈钢12月产量为323万吨，环比低重4.7%；电镀与合金需求走弱，硫酸镍产量环比低重4.5%。

　　供应：邦产与进口铅精矿加工费（TC）支持低位；再生铅本钱上升81元/吨，利润收窄56.3元/吨；原生铅开工率小幅低重，再生铅开工率明显回升。

　　库存：社会库存添补0.12万吨至1.96万吨，LME库存低重1.66万吨至22.27万吨。

　　需求：蓄电池开工率为66.59%，环比上升0.95%；汽车电池旺季订单有所好转，电动自行车销量下滑。

　　供应：锡矿进口同比下滑21.5%，12月精辟锡产量同比节减1.8%，片面冶炼厂处于赔本形态；佤邦炸药审批受限、印尼RKAB审批延迟及非洲地缘不稳。

　　库存：SHFE锡库存低重至6935吨，LME库存支持稳固，总量降至1.235万吨。

　　需求：半导体出卖同比增进30.2%，光伏、新能源车发动消费增进，现货升水支持正在550元/吨。

　　供应：Grasberg铜矿停产、铜陵有色项目延期，2026年长单TC创史册新低，CSPT拟减产10%以上，冶炼利润一连赔本。

　　库存：环球显性库存周增5万吨至约91.6万吨，现货升水回升，伦铜Cash-3M转为Backwardation。

　　需求：空调排产同比+11%，电网投资累计+5.9%，终端需求韧性仍存；地产拖累下终端发挥疲软，库存去化迟钝。

　　供应：12月不锈钢产量为323万吨，环比低重4.7%，1月排产或小幅回升。

　　库存：无锡与佛山社会库存合计81.8万吨，环比低重1.52万吨，个中300系库存为45.74万吨，环比低重1.53万吨。

　　本钱：上逛镍价颠簸影响，镍铁价钱修复，铬铁持稳，废不锈钢价钱小幅上涨。

　　高硫燃油：短期受伊朗能源危境及伊拉克自然气断供打击，燃油发电代替需求增量约290kb/d；中东邦度促进自然气与光伏代替燃油发电，压制远期需求。

　　低硫燃油：航运需求弱势，LNG、生物燃料代替深化；邦内11月产量达102.6万吨，同比翻倍，新加坡、舟山等地保税燃料油库存攀升。

　　价钱：鹿特丹低硫燃油价钱为385美元/吨（-4.2%），新加坡为421美元/吨（-2.9%）。

　　供应：截至1月9日，开工率为70.92%，较前一周添补0.59个百分点；天津渤化不料泊车检修，估计周期约30天。

　　库存：截至1月5日，华东口岸库存为13.2万吨，较前一周低重0.6万吨；工场库存为16.2万吨，较前一周低重1.0万吨。

　　需求：1月出口确认量为4.8万吨，2月已有1.2万吨订单；终端白电排产走弱，空调渠道库存高企。

　　供应：检修率超20%，周度产量环比低重1.69%至77.92万吨；丙烯周产量124.2万吨，同比大幅添补16.7万吨，PDH开工率75.61%。

　　库存：坐蓐企业库存去化至46.77万吨，生意商库存升至20.47万吨，同比+49.2%。

　　需求：塑编处于守旧淡季，刚需为主，吨包、集装袋需求日常；管材订单温和。

　　供应：邦外里PX装备主动提负，科威特芳烃82万吨PX装备1月初检修45-50天，福佳大化30万吨扩能项目2026年1月投产；邦内总产能达4344万吨（亚洲7892万吨）。

　　开工率：截至1月9日，邦内开工率90.9%（+2.7%），亚洲开工率81.2%（+1.7%）。

　　需求：PTA负荷不乱正在78.2%，聚酯归纳开工率90.8%；1月聚酯负荷预期下调至88-89%，2月或进一步降至83-84%。

　　价差：PXN（PX净价）压缩至360美元/吨，周环比-0.6%；PX-Brent价差收窄至422.3美元/吨，周环比-15.3。

　　供应：1月9日当周开工率为78.2%，较前一周上升0.1%；逸盛新原料360万吨、英力士125万吨装备有检修宗旨，新凤鸣250万吨、中泰120万吨、四川能投100万吨装备重启。

　　需求：聚酯归纳开工率为90.8%，三房巷50万吨装备重启、75万吨装备检修，天圣、古纤道片面降负。

　　加工费：现货加工费回落至312.45元/吨，03合约盘面加工费为353.11元/吨。

　　供应：开工率保留正在86.8%，周产量85.31万吨；新增产能一连投放，征求贵州山河15万吨、唐山三友10万吨等，整年新增产能宗旨达242万吨。

　　需求：氧化铝周围边际支柱展现，广西480万吨氧化铝项目估计2026Q1投产；非铝下逛如纺织印染、粘胶短纤开工下滑，中下逛补库志愿低。

　　本钱：液氯价钱约200-300元/吨，烧碱与液氯联产利润仍为赔本（-50元/吨）。

　　供应：直纺涤短开工率支持正在99.1%，无新增检修；烧碱行业开工率86.8%，周产量85.31万吨，整年宗旨新增242万吨。

　　库存：制品库存达25.6天，权柄库存6.03天，物理库存13.78天，仓单增至1502张；烧碱厂库达49.51万吨。

　　需求：短纤下逛纯涤纱开工率64%，环比低重0.3%，终端订单亏空；烧碱需求端瓦解，氧化铝周围边际支柱展现，非铝下逛开工下滑。

　　本钱：短纤加工费回落至982.67元/吨，会合本钱5567.93元/吨；烧碱归纳本钱约2100元/吨，价钱持稳于660元/吨。

　　供应：2025年12月产量为9.92万吨，同比添补42.4%，周产量22535吨，环比微增；2026年南美盐湖估计供应约51万吨LCE，同比增速21.4%。

　　库存：广期所仓单大幅添补至25360吨，社会库存微增至109942吨。

　　需求：正极原料累计产量479.8万吨，同比增进48.2%；12月新能源车零售133.7万辆，同比添补2.6%；1月正极原料厂排产环比下滑。

　　豆粕：邦内一季度大豆到港量同比节减15%；油厂豆粕库存升至106.32万吨（环比+3.57%，同比+74.27%）；饲料企业库存天数增至9.53日（环比+0.13日）；邦内进口大豆压榨利润为-8.8元/吨（环比回升57.31元）。

　　豆油：邦内压榨开机率偏低，库存128.6万吨（同比+20.86%）；进口南美豆到港本钱升至3639.57元/吨（周+2.2%）。

　　邦际大豆：巴西2025/26年度大豆播种进度达98.2%，阿根廷播种进度88.3%；Anec估计巴西1月大豆出口240万吨（同比翻倍）；美豆周度出口111.26万吨（环比-8.8%），对华出口39.7万吨（环比+193.22%）。

　　供应：世界玉米售粮进度为50%，东北为49%；美邦出口出卖强劲，巴西玉米种植进度疾于往年（88.3%），阿根廷播种达89.1%，乌克兰成绩进度迟钝（0.7%）。

　　价钱：现货价钱不乱正在2312元/吨，主力合约周涨37元/吨至2263元/吨。

　　库存：北方四港库存153.8万吨（-7.5万吨），广州港总谷物库存158.9万吨（+3.6万吨）。

　　需求：深加工需求疲弱，淀粉企业山东加工利润-6元/吨，黑龙江-77元/吨；酒精企业均匀赔本扩至-557.5元/吨；淀粉世界开工63.36%，酒精62.04%。

　　本钱：世界玉米周度均价2310元/吨，主力合约周涨37元/吨；美湾外面进口利润299.93元/吨，美西376.82元/吨。

　　需求：深加工需求疲弱，淀粉企业加工利润一连为负，山东区域-6元/吨，黑龙江-77元/吨；酒精企业均匀赔本扩张至-557.5元/吨。

　　库存：北方四港玉米库存153.8万吨（-7.5万吨），广州港总谷物库存158.9万吨（+3.6万吨）。

　　库存：油厂豆粕库存升至106.32万吨，环比增进3.57%，同比增幅达74.27%；饲料企业物理库存天数达9.53日，环比添补0.13日。

　　需求：下逛提货量大幅增进90.98%至104.39万吨，成交量达184.25万吨，环比添补122.93万吨。

　　供应：邦内一季度大豆到港量同比估计低重15%，油厂压榨利润为-8.8元/吨；巴西2025/26年度大豆播种进度98.2%，阿根廷播种进度88.3%。

　　供应：截至1月9日，世界生猪出栏均价为12.51元/公斤，较元旦前下跌1.26%；2025年12月出栏竣工率逾越100%，2026年1月宗旨出栏量环比低重；2025年10月世界能繁母猪存栏降至3990万头（环比-1.1%），12月钢联样本一连节减（-0.22%）；更生仔猪数目自11月起环比下滑。

　　库存：冻品库容率19.48%，同比上升4.74个百分点；出栏均重128.54公斤（-0.09%），150kg以上大猪占比6.54%（-0.22ppt）；二育栏舍诈欺率31.65%，占销量比2.15%。

　　需求：如今处于需求淡季，屠宰量回落（样本日屠14.6万头，-7.09%），肉猪比价持平（1.32），肥标价差收窄至0.58元/公斤（-36%）；消费旺季兑现处境未达预期。

　　原木：口岸库存一连去化，日照总库存为120万方，环比低重4.5%；到港节律缓解，出库速率加疾；外盘新西兰CFR主力价为110美元/JAS方，较12月低重2美元；海运费同步下调；近月合约正在750–760元/方有支柱。

　　纸浆：估值底部有所抬升，针阔叶美金价钱上涨；5250–5300元/吨为估值支柱位，5750–5800元/吨为压力区。

　　供应：周内两条产线放水，世界浮法玻璃日产量15.01万吨，环比低重0.15万吨，产能诈欺率75%，环比低重0.72%；岁暮冷修根本兑现，估计日熔将降至15.1万吨支配。

　　库存：上逛企业库存5551.8万重箱，环比低重2.4%（去化134.8万重箱），折合24.1天，低重1.5天；中逛沙河经销商库存添补72万重箱至508万重箱。

　　需求：深加工订单天数8.6天，环比低重10.7%，同比仍处低位；原片库存8.4天，亲近年内低点但补库志愿亏空；外观需求2253.3万重箱，环比下滑；地产出卖低迷，一手房工程单扫尾，二手房成交走弱。

　　供应：日产达19.59万吨，环比增进0.88%，开工率晋升至83.28%，处于五年高位；检修光复叠加气头装备复产。

　　库存：企业库存微增至102.22万吨，环比增进0.29%；口岸样本库存降至13.5万吨，环比低重21.51%。

　　需求：东北、新疆及黄淮海区域下层农资采购生动，复合肥开工率晋升至37.17%；工业需求中三聚氰胺开工率下滑至51.21%。

　　供应：1月装备负荷为74.6%（环比+2.1%），按策画产能阴谋为82.9%（环比+1.8%）；众套装备宗旨泊车检修；2026年1月起产能调动为2147万吨/年。

　　库存：库存天数为13.27天（环比+1.35），仓单202张（环比-44）。