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　　届时比价可能快速反弹2026年1月22日今日金价多少一克1月20日，邦际金价正在避险需求鞭策下再度改革史册新高，伦敦金现货价钱、COMEX黄金期货价钱双双打破4700美元/盎司。2026年往后，邦际贵金属市集延续强势格式，铜价亦正在高位运转。

　　跟着环球宏观不确定性加剧，贵金属及基础金属的市集走势备受闭怀。瑞银贵金属战术师Joni Teves日前正在给与中邦证券报记者专访时透露，众元化设备需求是本轮金价上行的主题驱动力，机构投资者、零售投资者及各邦央行均正在增持黄金以应对宏观不确定性。她估计金价上半年仍有上攻动能，若市集对美联储独立性的挂念延续升温，金价正在上半年希望报复5000美元/盎司闭口。白银则受益于金价上涨的发动及本身供需缺口收窄，本年或挑拨100美元/盎司。铜市集正在能源转型需求拉动下，供需格式趋紧，价钱中枢希望抬升。

　　Teves透露，黄金市集正履历组织性变革，众元化设备已成为鞭策金价上涨的主题动力。这一趋向再现正在机构投资者、零售投资者和官方部分等种种需求主体。正在宏观境况充满不确定性、战略可预测性低落确当下，投资者急迫必要阔别危险，而黄金恰是这一趋向的最大受益者。

　　从价钱走势看，瑞银对本年年底金价的基准预测为4500美元/盎司，但眼前金价已超越这一水准。Teves以为，金价的上涨行情将要紧纠合正在上半年。若市集对美联储独立性的挂念延续发酵，避险资金将加快涌入黄金市集，希望鞭策金价报复5000美元/盎司的心境闭口。她透露，政事不确定性是眼前鞭策金价上行的紧要危险成分，任何地缘事势的升级或美邦经济数据弱于预期，都大概正在短期内激发新一轮的买盘。

　　进入下半年，跟着美联储慢慢退出宽松周期，金价上涨动能或将削弱。Teves外明称，纵然近年来黄金与本质利率的联系性有所弱化，但从永远视角看，本质利率仍是持有黄金的机遇本钱，美联储的战略途途和市集利率预期仍将对金价出现实际影响。当市集劈头预期美联储来日大概收紧钱银战略、利率趋于上升时，黄金设备需求将有所回落。

　　然而，Teves透露，这一循环调的幅度将远小于2013年那轮牛市终结后的深度调度。缘故正在于黄金已逐步成为投资组合中主题设备的资产。即使正在利率走高、对伸长挂念削弱的境况下，投资者仍会保存必定的黄金持仓，而非全体退出。

　　不才行危险方面，Teves提示需闭怀三点：一是若美邦公告一系列强劲经济数据，大概对金价造成阶段性压力；二是若政事不确定性产生温和迹象，大概触发赢利完结；三是阴历新年后实物需求进入古板淡季，任何负面的宏观成分都大概导致金价产生较深回调。但她同时透露，金价下方存正在支持：各邦央行估计将一连逢低买入，眼前正值实物黄金需求旺季，且仍有多量永远投资者恭候合意入场机会。

　　讲及白银市集，Teves透露，黄金价钱仍是白银走势的要紧驱动成分，但供需基础面的影响正正在慢慢加强。眼前白银市集正处于有统计记载往后延续时候最长的供需缺口阶段，库存延续低落，这意味着任何需求激增或供应报复都将对价钱出现更大影响。

　　旧年四时度的市集外示已开端印证了这一判决。彼时伦敦市集白银租赁利率大幅攀升，反应出短期滚动性趋紧。Teves以为，这并非意味着环球白银即将耗尽，而是白银的物流调配——搜罗正在无误的处所交付无误规格的白银——必要时候，以是会阶段性地产生滚动性危险。她指示投资者，这种市集动态正在来日一年大概产生得越发屡次，必要保留戒备。

　　正在价钱预测方面，瑞银给出的白银年底宗旨价为75美元/盎司，Teves以为上半年存正在更大弹性空间。若金价报复5000美元/盎司，白银希望同步报复100美元/盎司的整数闭口。从金银比价看，眼前比价已大幅低落，但仍有进一步下行空间。可是她指示道，金银比价的下行趋向不会是一条直线，因为白银动摇性更大，若市集进入盘整阶段，白银的跌幅往往逾越黄金，届时比价大概迅速反弹。

　　下半年，若宏观境况如预期演变，跟着金价睹顶回落，白银也将陪同调度。Teves称，白银与黄金有两个要紧分别：第一，白银缺乏央行采办的托底支持，以是下跌时回调幅度大概更大；第二，投资者普通将白银视为兵书性往还种类而非永远持有资产，这哀求投资者正在操作上越发活跃。

　　另外，Teves指示闭怀美邦232条件侦察的开展。若最终确认白银及铂、钯免征闭税，前期因闭税不确定性而流入美邦的白银大概回流市集，缓解供应危险步地，从而对价钱造成短期压力。

　　正在投资战术上，Teves倡议投资者为更高的动摇性做好打算，保留仓位活跃性。对待白银而言，“活跃操作”这一准则尤为紧要，由于缺乏各邦央行托底意味着下行危险更大，投资者必要具备迅速应对市集新动态、实时调度仓位的才具。

　　正在基础金属周围，Teves征引瑞银金属矿业团队观念透露，该团队对铜市集持看众态度，主题逻辑正在于供需基础面趋紧。估计2026年铜需求增速将抵达2.5%至3%，而矿山及精粹产能的伸长率亏欠1%，供需缺口将导致市集供应收紧。

　　从需求端看，能源转型和电网创立是拉动铜消费伸长的要紧引擎。跟着环球加快胀动明净能源发达，铜正在电力本原办法中的运用需求延续增加。瑞银团队估计，这一伸长趋向具有可延续性，2027年需求增速或正在2026年的本原进步一步升至3%旁边。

　　供应端则面对众重管制。过去一年，矿山端屡次产生坐蓐扰动，导致市集对来日几年供应伸长的预期延续下修。Teves透露，与贵金属犹如，铜市集同样面对供应受限的组织性题目，这将为价钱造成中永远支持。

　　可是，Teves也坦言，近期铜价的迅速上涨正在必定水平上由谋利资金鞭策，价钱已阶段性偏离基础面。旧年12月和本年头流入的谋利性资金若产生回撤，铜价大概履历一轮盘整。但她以为，适度的价钱回调反而有利于市集回归基础面，为后续行情打下更坚实的本原。

　　正在需求韧性方面，Teves透露，纵然高价境况下永远存正在需求取代的危险，但该团队基准预期并未纳入即期需求妨害的景况。工业品的需求相应日常存正在时滞，短期内难以看到彰着的取代效应。

　　当被问及眼前时点黄金、白银、铜三种金属的投资吸引力比拟时，Teves透露，三种金属的投资逻辑存正在本色分别。铜更众反应经济伸长预期，黄金偏重避险和众元化设备，白银则兼具工业属性和贵金属属性。探讨到三种金属均处于史册高位相近，若必需选拔，她一面更目标于黄金。由来正在于，地缘不确定性将延续为金价供给支持，且一朝产生回调，各邦央行买盘、实物需乞降永远设备资金将供给更坚实的下方支持。

　　预计后市，Teves提示两大景况大概明显转折眼前判决：一是若美邦经济正在AI坐蓐率擢升驱动下强劲苏醒，通胀黏性叠加经济韧性大概促使美联储更疾收紧钱银战略，届时黄金的叙事逻辑将面对挑拨；二是若债券市集产生激烈震撼，美联储大概被迫大幅降息，届时金价将得回更强上行径能。她倡议投资者亲切跟踪宏观数据变革，正在这个充满变数的年份保留活跃应对。