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　　美国纳斯达克根据美国能源信息署数据本月以还，美邦对华加征闭税，中方坚毅采用反制办法，环球交易战不断升级。一系列的闭税办法对环球原油商场形成了深远影响，更加是对超大型油轮（VLCC）运价和航路组织酿成了明显冲锋。

　　遵循美邦能源讯息署数据，中邦事美邦丙烷和乙烷的最大出口主意地，2024年美邦丙烷和乙烷对华出口量差异占其出口总量的17.5%和46%。然而，跟着交易战打响，中邦买家可以会删除从美邦采购这些产物的数目，转而增长从其他邦度的采购量。其它，估计正在截至4月27日的30天内，一切住址将向西非运送400万吨汽油，创两年来新高；一切住址向美邦大西洋海岸运输公司运送了160万吨汽油，创下11个月以还的新高，但仍处于平常的季候性趋向限制内。

　　正在此布景下，美邦交易代外办公室安排从2025年10月14日起，对中邦筑制、具有或运营的船舶征收口岸用度。这些用度将从每净吨50美元起，异日三年每年增长30美元。关于一艘VLCC而言，这意味着每次靠港需支出近190万美元的用度，估计到2026年4月将升至240万美元以上。固然局限短途航路可以取得宽免，但从波斯湾和西非进口的原油将面对运输本钱明显上升的危害。

　　这些新增用度对VLCC商场酿成了直接冲锋。遵循标普考查数据，4月17日波斯湾至中邦航路有所降落。商场加入者估计，跟着中邦对美邦原油加征闭税，VLCC运价指数将进一步承压，环球经济拉长放缓的忧郁也对油轮商场组成压力。

　　船队老化的题目进一步加剧了商场的不确定性。环球抢先890艘VLCC中，抢先三分之一的船龄已抢先15年。因为拆解率低，这些老旧船舶仍正在运输受制裁的货品，增长了商场的繁杂性。估计本年环球将交付近40艘重油油轮，低于过去10年的均匀秤谌76艘。

　　2025年1月和2月，日本自波斯湾进口原油量抵达245.3万桶/日，约占其进口总量的96.4%。永恒以还，该比例从来保持正在95%以上，2024年3月抵达94.7%。欧佩克+成员邦调低官方OSP售价，直接拉低进口本钱，提振了日本炼油利润，裂解价差也因而受到支持。目前，日本政府和炼厂的倾向是将中东原油的依赖度降至90%以下，但受炼厂加工单位与原料搀杂比率的范围，短期内难以明显调治进口构造。为低落对中东原油的依赖，日本及其他亚洲买家增长了对美邦原油的采购意图，局限原油通过Equinor等渠道进入东亚区域。2025岁首，美邦原油与中东原油的价差并未明显扩展，导致亚洲炼厂对美邦原油持踌躇立场。数家大型炼厂原料司理指出，除非美邦原油能正在价差上具备足够的吸引力，不然为进口渠道众元化而损失炼油利润并不行行。因而，本轮亚洲原油商场份额的争取战并未落下帷幕。

　　暂时，原油商场根基面仍旧仍旧必定韧性，但从宏观成分、地缘冲突和根基面三大维度看，油价的上动作能正正在缓慢减少。宏观层面，环球首要经济体的经济拉长预期放缓，中美交易商讲预期升温但无本质性希望，短期难以带来本质性利好；地缘冲突层面，俄乌回生节短暂停火、伊朗与美邦第三轮会讲等音讯带来地缘冲突和缓预期，但冲突各方尚未杀青永恒安静条约；根基面层面，固然欧佩克推出新的减产积累条约，但新增减产幅度有限，且二季度商场约略率进入温和累库阶段，补库支持需求的逻辑正正在削弱。归纳来看，暂时原油商场已从“强实际”向“弱预期”转动，正在暂时的原油价值秤谌下逐渐增持空单将更具性价比。（作家单元：中州期货）